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甬金股份投资并购双驱动业绩暂时承压 经营现金

作者:金宝搏 发布于:2021-01-29 04:26 点击量:

  1月8日晚,甬金股份公告称,全资子公司拟10.5亿元投建年产10万吨不锈钢钢管及配件项目。

  甬金股份专注于不锈钢冷轧行业17年,产品主要为宽幅、精密冷轧不锈钢板带。2019年公司宽幅、精密产品国内市占率分别排名第三、第一,持续布局将巩固公司行业领先地位。

  2019年12月24日,甬金股份登陆上交所主板。上市后,公司密集实施产业布局计划,主要途径为投资和并购。IPO募资12.99亿元用于年产7.5万吨超薄精密不锈钢板带项目,支付3亿元现金收购青拓上克,投资11.72亿元建设年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目等,频频出现在公司公告中。

  受大幅投资布局影响,甬金股份经营业绩至少是暂时性承压。2019年以来,其实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)同比增速均为个位数。而在2018年,上市前一年,净利润同比增速为52.60%。近两年,净利润增长明显失速。

  上市以来,甬金股份在研发方面的投入也没有明显增加。2020年前三季度,研发投入1.49亿元,同比减少0.08亿元。

  最新公告显示,今年1月8日,甬金股份董事会审议通过,公司在南通高新技术产业开发区投建年产10万吨不锈钢钢管及配件项目。项目由甬金股份全资子公司江苏甬金具体实施。

  公告披露,项目总投资额约为10.5亿元,其中固定资产投资5.58亿元。项目分二期建设,其中一期工程计划建设期为15个月、二期工程计划建设期为24个月。

  甬金股份称,近年来,各地水务公司已试点以不锈钢水管为主的老城区改造项目,未来这一市场空间较大。因此,公司上述投资项目具有可行性,还能与甬金股份现有不锈钢冷轧业务形成较好的协同效应。

  2020年10月16日,甬金股份曾公告称,拟投资11.72亿元建设年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目(浙江迁建项目二期),产能规划为19.5万吨,计划将于2021年7月开工建设,建设期为18个月。

  甬金股份IPO募投项目为,12.99亿元募资扣除发行费用后,全部用于年产7.5万吨超薄精密不锈钢板带项目。

  在2020年半年报中,甬金股份还披露,海外项目越南甬金年加工25万吨精密冷轧项目克服了疫情困难,即将正式开工建设。

  由此可见,今年,甬金股份将有四大投资项目同时开工建设。其中,超薄精密不锈钢板带的规划产能合计为年产27万吨。

  此外,2020年4月,公司广东甬金一期年加工28万吨宽幅精密不锈钢板带项目建成投产。甬金股份扩产的步子迈得之大可见一斑。

  2019年,甬金股份不锈钢产销量在122万吨左右。如果上述项目顺利达产,产能将新增110万吨,接近翻倍。

  公开的经营业绩数据显示,2015年以来,甬金股份扩张迅猛,营业收入也随之大幅增长。

  2015年,甬金股份总资产为25.40亿元,2020年9月30日,总资产为55.45亿元,不到五年增长约30亿元,翻了一倍多。2015年,公司实现的营业收入为46.51亿元,2016年至2019年分别为81.43亿元、121.66亿元、156.60亿元、158.28亿元,同比分别增长75.06%、49.41%、28.64%、1.13%,除了2019年上市首年,营业收入增速大幅放缓外,其余年度均为高速增长。2019年的营业收入较2015年增长111.77亿元,增幅为240.31%。

  与营业收入持续快速增长相比,净利润的增速要慢很多,且存在变动。2015年,公司实现净利润0.78亿元,2016年至2019年分别为2.46亿元、2.17亿元、3.31亿元、3.33亿元,同比变动216.36%、-11.72%、52.60%、0.48%。

  同期,公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为2.40亿元、2.10亿元、3.20亿元、3.08亿元,同比变动241.98%、-12.69%、52.49%、-3.65%。与净利润走势基本相同,也存在不稳定情形。

  上述数据显示,2019年,公司实现的营业收入、净利润同比增速大幅放缓,扣非净利润还出现负增长。

  2020年前三季度,公司实现的营业收入为136.20亿元,同比增长20.19%,重回高速增长。净利润、扣非净利润分别为2.59亿元、2.34亿元,同比增长8.45%、6.82%,其增速虽较上年同期有所加快,但依旧为个位数。

  与之相关的是,近年来,虽然营业收入大幅增长,但甬金股份的研发投入增长并不明显。2015年至2017年,其研发投入为1.45亿元、1.52亿元、1.60亿元。2018年、2019年分别为2.19亿元、2.23亿元。

  上市以来,甬金股份的经营现金流净额也在减少。2019年及2020年前三季度,其经营现金流净流入3.89亿元、1.05亿元,同比分别下降52.36%、61.57%。

  2019年以来,钢铁行业大部分上市企业经营业绩出现调整,杭钢股份、太钢不锈等多家公司净利润同比出现下降。

  业内人士分析称,甬金股份经营业绩增速放缓,一方面源于市场环境影响,另一方面源于自身大规模扩产,投入较大。随着扩产产能逐步释放,其经营业绩或将迎来高速增长。

  值得一提的是,甬金股份拥有优质客户优势。目前,美的、惠而浦、苏泊尔、老板电器等国内外知名企业客户向其采购冷轧不锈钢板带产品。

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